双降政策对商品拉动效应有限
在消费等新增长引擎尚未完全启动的背景下，处在“三期叠加”状态下的中国经济对以制造业和房地产业为代表的旧增长引擎依赖性仍存。为了给传统制造业和房地产业创造中长期低利率环境，从而减轻企业生存压力，本周二央行再度释放“降准+降息”的举措，为市场提供流动性。
不过，笔者认为，当前国内货币政策传导受阻明显，实体经济的终端需求长期低迷导致企业投融资意愿不强，因此“双降”政策对经济影响虽偏多，但很难激发企业贷款需求，自然无法扩大对大宗商品的采购预期，因此政策拉动效应有限。
“阅兵蓝”结束后，供应压力料恢复
为了庆祝和迎接中国人民抗日战争暨世界反法西斯战争胜利70周年纪念活动，日前国家有关部门对京津冀地区的玻璃等高污染行业实施强制性减排措施，控制时间共12天，其中8月28日至9月4日为保障实施阶段。由于政策限制，不但玻璃企业产能和开工率受到压缩，就连上游燃煤企业的生产装置也转入停产或检修模式。同时，运输方面，河北地区部分城市限行，达不到国三排放标准的车辆实施禁止通行或绕行，因此在供应端和成本端上令现货玻璃市场在短期内出现上涨潮。
据了解，目前沙河玻璃小板价格抬涨0.8元/平方米左右，大板提升0.4元/平方米左右。不过，笔者认为，这种涨价趋势并不可持续。
首先，就全国而言，目前浮法玻璃生产线的开工率依然维持在80%附近，整体上供应不成问题，如果北方玻璃价格涨幅过快就会刺激其他地区的低价货源涌入。其次，随着纪念活动结束以后，京津冀等地的玻璃企业将立刻恢复产能，运输受阻现象也将消除，成本和供应会大幅改善，之前企业的涨价优势也会迅速消散，加之近期经销商自身的货源库存较高，后期抛售压力势必骤增，从而加大玻璃期价的下跌动力。
需求旺季能否启动有待观察
尽管接下来的“金九银十”为玻璃行业的传统消费旺季，但在国内需求市场低迷已久的背景下，消费市场能否成功切换到旺季模式仍然存在疑虑。
首先，从国内房地产开发企业房屋施工面积来看，今年1—7月同比仅增长3.4%，增速比1—6月回落0.9个百分点。而从全国房地产开发投资额度而言，1—7月同比增长4.3%，增速又比1—6月回落0.3个百分点。下游房地产数据能否在未来两个月内企稳走强，就眼下来看，尚未出现拐点迹象。其次，多数玻璃生产企业和贸易商表态，来自深加工的订单同比减少比较明显，无论是外贸订单还是国内建筑装饰订单。在内外部需求转弱的情况下，季节性旺季恐难以到来。
总之，近期沙河地区玻璃涨价只是低迷市场对于行业回暖寄予期盼的一个缩影，毕竟目前国内实际产能并没有明显减少，而随着未来施加在供应端源头的限产“紧箍咒”被解除后，产能过剩的压力将重新体现，预计未来在需求仍然疲弱的背景下，玻璃期价仍可能处于下跌的主旋律之中。
